2018年中国中央空调行业发展现状及发展趋势分析

一、中央空调行业现状分析

中央空调应用领域较为广泛，既可用于办公楼、电影院、商场、机场等商用公共场所，也可以用于家庭领域。2017 年中央空调市场容量可达近千亿元，同比增长超过30%。其中，多联机作为中央空调市场上的核心品类，占比从2016年的约45%上升至51.5%，占据半壁江山。

中央空调市场 2017年快速增长

资料来源：公开资料整理

多联机占据中央空调市场半 壁江山

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从市场格局看，目前占多联机市场主导的仍然为日系品牌，主要包括大金、日立、东芝、三菱电机、三菱重工海尔、三菱重工等；国产品牌则主要包括美的、格力、海尔。

大金、海信日立领跑国内多联机市场

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家庭消费升级需求驱动多联机市场份额不断扩大，更高的渠道返利以及订单制对于库存压力大幅缓解，将进一步激发渠道经销商的积极性，多联机市场前景广阔，未来有望维持较高增速。凭借日立品牌、技术积累以及海信系的渠道、经销优势，海信日立约19%的市场份额，在多联机市场仅次于大金，龙头地位巩固。2012 年-2017 年，预计海信日立收入CAGR 超过20%，净利润CAGR 超过30%，远高于传统家用空调业务增速。

2012-2017 年海信日立收入及增速远高于传统家用空调

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2012-2017 年海信日立净利润及增速远高于传统家用空调

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二、中央空调行业发展趋势分析

预计2017 海信日立收入及利润规模分别为94.7 及17.0 亿元，同比分别增长45.0%及39.4%展望2018 年，在地产调控政策持续收紧的背景下，中央空调行业中长期增长依旧较为乐观：

2012-2013 年地产调控期间，变频多联机市场依旧维持较高增速。较强的商用属性将在一定程度上保障收入端收到地产调控影响较小。

地产龙头在调控中受到影响程度相对较小，且有利于地产龙头市占率提升。海信日立目前与全国400 多家地产公司达成合作，其中与全国前50 强地产公司的33 家有战略性合作协议，并且大部分是唯一品牌合作。如：保利地产、恒大地产、绿城、华润、保利、远洋、中信、仁恒、新城、亿达地产等。

以万科、保利为例，2009 年-2015 年万科及保利地产收入依然保持两位数增长，在12-13年调控期间龙头地产商受到的实际影响相对较小。

2009A-2017E万科收入及净利预测

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2009A-2017E年保利地产 收入及净利润预测

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家庭消费升级趋势明显，带动变频多联机需求不断提升。从制冷和制热的功效上，中央空调多联机的效果更为明显，运行效率高。从美观角度看，中央空调多联机结构凑，占用空间少，仅使用了一台室外机，并对室内机进行集中的管理，大大的减少了能源消耗。此外，中央空调多联机相对于传统空调的使用寿命更长。因此，家庭消费升级趋势下，优点更为明显但价格相对较高的中央空调多联机需求不断上升。不仅在一二线城市，在消费升级趋势更加明显的三四线农村市场变频多联机的渗透率也将不断提高。