2017年中国铁路行业投资情况及城轨行业增量分析

　　1、铁路行业投资维持高位，景气依旧

　　铁路行业固定资产投资于2016年完成了8015亿元，符合市场上的预期。铁路行业在 2009 年和2010年固定资产投资增速迅速上升，主要原因是在全国范围大规模的推行高速动车组，这也很好的对冲了2008年全球金融危机对中国宏观经济的负面影响。此后的 2011-2013 年，铁路行业投资维持在 6000~7000亿元。在 2014 年，铁路全行业迎来了景气拐点：一方面，中国的南北车实现合并；另一方面，铁路的行业投资迅速提升至 8000亿元水平，并向全球市场推行中国高铁出口。

　　依据产业专家分析，在整个“十三五”期间，铁路行业固定资产投资总额有望维持在年均 8000 亿元的高位水平。

预计铁路行业投资“十三五”年均维持在8000亿元

数据来源：公开资料整理

预计车辆购置占总投资 20%，约1600亿元

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　　从国铁的营运里程来看，2016 年末全国铁路营业里程已经达到 12.4 万公里，位居世界第二；高铁营业里程为 2.2 万公里，位居世界第一；高铁里程占铁路营业总里程为 17.74%，且占比将进一步提高。从下图可以看出，高铁里程的增速远高于全国铁路里程，在后期的新增和改造里程中，高铁将是主要的新增制式。

2016 年末全国铁路营业里程达 12.4 万公里

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2016年末全国高铁营业里程达 2.2万公里

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　　2、城轨行业带来显著增量

　　城市轨道交通呈现高景气，投资与建设将迎来显著增量。 城市轨道交通呈现高景气，投资与建设将迎来显著增量。

　　截止 2016 年末，全国的城市轨道交通运营里程达 4152.8 公里，其中地铁里程为 3270 公里，占比78.7%。从 2011 年至 2015 年，整个“十二五”期间全国城市轨道交通完成投资额达 12,289 亿元，新增轨道交通里程达 1876 公里，新增地铁里程达 1483 公里。

　　根据统计，预计“十三五”期间城市轨道交通建设将迎来爆发性增长（以地铁制式为主）。截止 2020 年，全国城轨运营里程有望达到 8000 公里，在“十二五”末的存量基础上实现翻番；带动的城市轨道交通总投资有望达到 3.5 万亿元。

2016 年末全国城轨里程达4152.8公里

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2016年末全国地铁里程达3270公里

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“十二五”期间城轨完成投资额为12,289亿元

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新增的轨道交通里程以地铁制式为主

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　　3、看好车辆与设备端机会

　　动车组招标回升，将呈现“少食多餐模式”。截至 2016 年，全国动车组保有量为 2586 组（8 节编组）。动车组招标在 2016 年呈现低点，原因主要是为了统一原南北车旗下的动车组车型，制定中国动车组标准工作对招标产生了一定的影响。随着动车组中国标准的推出，以及“复兴号”动车组的推出，判断动车组招标拐点已经确立，后期招标将呈现“少食多餐”的模式；预计“十三五”期间，年均招标辆在 350 辆左右。

2016年末动车组保有量为2586标列

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　　城轨建设如火如荼，地铁车辆将迎来显著上量。截止 2015 年末，全国各城市地铁保有量为 18,100辆，线路密度为 6.65 辆/公里。假设在保持该线路密度的基础上，配套新增地铁运营里程的地铁车辆将达 24000 辆，“十三五”地铁车辆增幅超将达到 132%。按照每辆地铁车辆 600 万元的均价估算，“十三五”将带动地铁车辆投资规模达 地铁车辆投资规模达 1600 亿元。

2015年末全国地铁车辆达18000辆

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