9月份CPI和PPI环比涨幅继续回落 预计剪刀差将会继续收窄

　　国家统计局10月15日发布的数据显示，2020年9月份，我国居民消费价格指数（CPI）同比与环比涨幅均继续回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅略有扩大，环比涨幅继续回落。其中，自2019年2月份以来，CPI同比增速重回“1”时代。

　　针对物价走势，盘古智库高级研究员王静文预计，CPI同比涨幅将继续回落，PPI同比降幅将继续收窄，两者剪刀差也会继续收窄。

　　市场供需状况总体稳定

　　食品价格整体呈现回落趋势

　　9月份，CPI同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.7个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。在1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，9月份，各地积极落实“六稳”“六保”政策和常态化疫情防控措施，市场供需状况总体稳定。

　　“食品价格整体呈现回落趋势，主要受肉类价格回落带动。”中国民生银行首席研究员温彬分析认为，9月份，猪肉价格同比增长25.5%，涨幅比上月和去年同期分别回落27.1个和43.8个百分点，影响CPI上涨约1个百分点。猪肉价格回落一方面由于去年同期开始形成较高基数；另一方面由于生猪生产持续恢复，储备肉投放亦有增加，推动供给逐渐改善。牛肉、羊肉等替代肉品价格同比涨幅也呈现明显回落趋势。另外，季节性因素和部分地区降雨导致鲜菜价格同比上涨17.2%，涨幅比上月和去年同期分别扩大5.5个和29个百分点。

　　同时，剔除食品价格以外的物价水平持续处于低位。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，非食品价格同比由上月上涨0.1%转为持平，扣除食品和能源价格的核心CPI保持在同比上涨0.5%的低点，整体需求仍偏弱。

　　从环比看，据董莉娟解读，非食品中，随着文娱消费逐步恢复，观影人数增加，电影票价格上涨4.1%；新学期开学，课外教育及部分民办学校收费有所上涨，教育服务价格上涨1.6%；夏秋换季上新，服装价格上涨0.9%。

　　工业品价格继续回升

　　石油相关行业价格环比由涨转降

　　9月份，PPI同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。在2.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响为0，新涨价影响约为-2.1个百分点。

　　“9月份，国内工业生产和需求稳定恢复，工业品价格继续回升。”董莉娟介绍称，受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格环比由涨转降，其中，石油和天然气开采业价格下降2.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降0.5%。

　　王静文认为，9月份PPI环比涨幅回落，一方面受国际大宗商品价格环比变动影响，石油和天然气开采业价格环比下降最大；另一方面，可能与前几个月的供给端尤其是工业生产修复速度较快，而需求端修复速度偏慢，特别是房地产市场受抑制后导致生产相对过剩有关。

　　同比方面，价格降幅扩大的有石油和天然气开采业，下降26.2%，扩大1.0个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降16.9%，扩大0.2个百分点。

　　“9月份PPI同比降幅小幅扩大，主要由于生产资料价格同比增速尚未转正，而相对稳定的生活资料价格也有所回落。”温彬说，生产资料价格同比下降2.8%，降幅较上月收窄0.2个百分点。生活资料价格同比下降0.1%，自2016年6月份以来首次转负。

　　经济复苏趋势不变

　　宏观政策以稳为主

　　展望未来，刘学智预计，随着食品价格回落，四季度CPI可能保持在“1”时代。由于生猪生产持续恢复，存栏量不断增加，猪肉价格将稳中趋降。况且去年下半年是猪肉价格上涨时期，今年四季度猪肉价格同比涨幅将显著收窄。而由于旅游、住宿等行业恢复，未来非食品价格有望逐渐趋稳微升。但消费恢复较为缓慢，非食品价格可能仍将处于较低水平。另外，随着专项债带动基建投资加快，叠加全球经济逐渐改善，未来PPI仍有望逐渐回升。

　　“综合看，后几个月PPI和CPI的剪刀差将会继续收窄，意味着企业的生产经营状况将会继续改善，有利于企业扩大生产和投资。”王静文表示。

　　刘学智也强调，物价走低不改变经济复苏趋势，宏观政策以稳为主。食品价格回落虽导致CPI走低，但需求正逐渐恢复，CPI进一步降到负值的可能性较小。

　　温彬建议，政策方面仍要继续加大对市场主体的结构性支持力度，加大对制造业、中小微企业中长期信贷投放，进一步提升企业信心，加速需求恢复，促进PPI稳步回升。