上市房企一季度业绩增速继续下滑 下半年有望回暖

　　截至目前，A股上市房地产公司2015年一季报已披露完毕。从趋势来看，一季度上市房企业绩增速继续下滑，且净利润未能扭转下降趋势。分析人士指出，由于销售疲软、营销支出费用加大，房企整体净利润下滑趋势符合预期。与此同时，随着政策不断放松，房地产市场有望在二季度迎来明显反弹，成交向好料带动房企下半年业绩回暖。未来A股地产板块仍存在投资机会。

　　数据显示，今年一季度，152家房地产上市公司营业收入为1087.07亿元，同比下降0.75%，归属母公司的净利润为114.21亿元，同比下降3.49%，降幅有所加大。每股收益为0.07元，同比下降12.04%。

　　东兴证券研报指出，2014年房地产上市公司净利润增长出现下降，净利润回落的主要是因为由于销售疲软致使销售毛利率下降。目前，政策持续放松对冲行业净利增速下滑，预计销售毛利率下降幅度会逐步减弱。

　　与业绩下滑形成鲜明对比的是，今年以来，地产板块的涨幅不仅跑赢大盘，在与钢铁、银行等传统权重板块的较量中也不落下风。Wind统计显示，截至5月14日，房地产板块今年累计上涨70.24%，跑赢上证综指;相比之下，钢铁和银行板块的累计涨幅仅为52.93%、8.14%。

　　上述情形与市场风格转换不无关系，但去年四季度以来房地产相关政策的放松，无疑是地产股走强的关键因素。分析人士认为，从目前经济运行的态势来看，货币政策调整的预期仍在，意味着房地产市场将迎来近年来难得的政策宽松环境，房地产企业的销售也将因此放量，助推业绩回升。

　　国泰君安研报指出，在一线城市销售全面回暖之际，二线城市销量放量或紧随其后。板块经历了调整后，降息将凸显行业估值优势。整体来看，房地产市场将呈现“量升价平”格局，依旧看好地产股在宽货币预期下的表现。

　　东兴证券认为，随着政策宽松见效，商品房市场回暖将在全国范围内扩散。房地产股自上涨以来已基本体现政策放松的预期，但市场对销售的持续回升仍保持谨慎。随着季报披露结束，业绩下降的负面影响将被市场所消化，销售回升将成为推动板块继续上涨的动力，龙头房企的表现将更积极。

　　广发证券指出，未来在多重政策利好的促进下，购房需求将加快入市，配合供给推盘放量，成交复苏具备持续性。在基本面持续向上修复的背景下，板块仍然具备超额收益的基础，考虑到目前主流地产股与板块估值比值重新回归到去年降息前水平，未来主流地产股相对估值会逐步回升。投资者可关注龙头上市房企存在的投资机会。