2016年中国建筑行业市场现状分析及发展趋势预测

　　一、2015年中国建筑行业现状分析

1、2015年，上市建筑工程企业（SW）收入和净利润增速持续放缓。2015年，上市建筑工程企业（SW）共实现营业收入36152.64亿元，较2014年增长4.70%；实现营业利润1400.31亿元，较2014年增长5.15%；实现归属于母公司净利润1000.57亿，较2014年上涨7.56%。

上市建筑工程企业（SW）营运数据汇总

2、2015年建筑工程行业实现新签合同总额18.44万亿元，同比下降0.12%，为近十年来首次出现负增长。2015年建筑工程行业新签合同总额增速较2014年增速下降5.68个pct，主要源于制造业和房地产开发投资增速大幅度下滑的共同作用。从驱动建筑行业需求的三大投资情况来看，2015制造业投资增速为8.10%，较上年下降5.40%；基建投资增速为17.29%，较上年下降3%；房地产开发投资增速为1.00%，较上年下降9.50个%，由此可见2015年建筑工程行业新签合同增速大幅下降主要源于固定资产投资增速的下滑。

2004-2015年中国建筑业新签合同增速

2003-2015年中国制造业投资累计值及增速

2003-2015年中国基建投资增速

2003-2015年中国房地产开发投资增

2015年建筑工程行业在手合同增速4.49%>新签合同总额增速-0.12%，说明2015年在新签订单增速下滑的背景下，存量订单的去化速度也在逐渐放缓，与部分上市公司反映的经营情况基本吻合。2015年建筑工程行业实现在手合同总额33.80万亿元，同比增长4.49%。

2004-2015年建筑业累计签订合同同比增长

　　分季度来看，建筑业新签订单总额有所回暖。2015年Q1、Q2、Q3建筑工程行业分别实现新签合同总额 3.23 3.23 万亿元、 4.32 4.32 万亿元、 4.17 4.17 万 亿元、 6.72 6.72 万亿元， 分别 同比增长 -3.953.953.95 %、-12.30 12.3012.30 %、-2.65 2.65 %、13.97 13.9713.97 %。

2004-2015年建筑业季度新签订单

2008-2015年建筑业在手合同总额同比增长

　　3、2015建筑工程行业实现总产值18.08万亿元，同比增长2.29%，增速较2014年下降7.90%，产值增速自2010年达到峰值之后持续下降。分季度来看，Q2-Q4季度产值增速低位震荡。2015年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现产值2.89万亿元、4.35万亿元、4.56万亿元、6.28万亿元，分别同比增长10.13%、0.74%、-0.60%、2.19%，Q3产值增速为负，为近十年来的首次负增长；受新签订单增速回暖，Q4产值增速亦有所回升；

2004-2015年中国建筑业产值增速

2015年建筑、行业季度产值价格波动

　　4、2015年上市建筑工程公司实现营业总收入36152.64亿元，较2014年同期增长4.70%。

　　分季度来看，Q4季度收入增速略有回升，但是分公司来看，上市企业Q4的收入增速呈现“冰火两重天”的境遇。上市建筑工程公司在2015年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入7,328.90亿元、8,847.64亿元、8,611.31亿元、11,333.66亿元，分别较2014年同期增长11.48%、-1.95%、1.64%、8.67%。上市公司的季度收入走势与行业走势略有区别，Q4季度收入增速略有回升。

2007-2015年中国上市建筑企业收入增速与行业增速对比图

2007-2015年中国建筑上市企业季度收入增速

2013-2015年兴业建筑工程板块收入增速情况

　　5、2015年上市建筑工程企业应收账款周转天数持续走高，受此影响，应付账款周转天数亦较去年同期有所增加。2015年上市建筑工程企业的应收账款周转天数为72.65天，较2014年增加5.41天，应收账款周转天数持续走高。受此影响，应付账款周转天数较2014年同期有所增加，2015年上市建筑工程公司的应付账款周转天数为141.78天，较2014年增加14.20天。

2015年上市建筑公司应收账款周转天数

2015年上市建筑公司应付账款周转天数

　　上市建筑工程公司的资产负债表恶化趋势放缓，预付、预收、其他应收增速说明收入规模仍处于增长轨道。从流动比率、速动比率、资产负债率的角度来看，上市建筑工程公司的资产负债表恶化的趋势略有改善。

2009-2015年上市建筑工程企业资产负债表

　　6、2015市建筑工程企业经营性现金流净额较之前大幅改善。2015市建筑工程企业（SW）实现经营性现金流净额2074.22亿元，较2014年增加1209.95亿元；经营现金流净额与经营净收益的比值大幅提升至160.42%。

2008-2015年中国上市建筑工程企业（SW）现金流质量汇总

2007-2015年上市建筑公司经营性现金流

2008-2015年中国大型建筑央企收付现比情况

二、2016年中国建筑行业现状分析

1、2016年1季度，上市建筑企业收入回落，但是利润增速提升。2016年1季度，上市建筑工程企业（SW）共实现主营业务收入7686.72亿元，较2015年同期增长4.99%；实现营业利润291.60亿元，较2015年同期增长12.52%；实现归属于母公司净利润206.34亿，较2015年同期上涨14.39%。

2009-2016年上市建筑工程企业（SW）营运数据汇总

　　2016年1季度上市建筑企业的毛利率为11.56%，较2015年同期提高0.10%，主要来自民企毛利率的提升。2016年1季度上市建筑企业的毛利率为11.56%，较2015年同期提高0.10%，分类型来看，2016Q1大型建筑央企和民企的毛利率分别为16.98%、11.37%，分别同比提升-0.10%、0.57%，大型建筑央企毛利率略有下滑、建筑民企毛利率有所提升，建筑民企毛利率提升造成建筑板块整体毛利率的上行。

2008-2016年分类建筑企业毛利率情况

　　2016年1季度上市建筑企业实现期间费用占比5.51%，较2015年同期上升0.12%。具体而言：2016Q1上市建筑企业的销售费用占比为0.49%，较2015年同期基本持平；2016Q1上市建筑企业的管理费用占比为3.77%，较2015年同期上升0.18%；2016Q1上市建筑企业的财务费用占比为1.25%，较2015年同期下降0.11%。

2008-2016年建筑工程期间费用情况

　　2、上市建筑企业的盈利能力较2015年同期略有提升。2016年1季度，上市建筑工程企业（SW），实现综合毛利率11.56%，较2015年同期提高0.10%，实现净利率3.01%，较2015年同期提升0.21%。

2009-2016年上市建筑工程企业（SW）经营状况

　　分类型来看，大型建筑央企现金流改善是整个建筑板块现金流改善的主要原因。中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建均较前期有较大幅度降低，以中国建筑为例，应付账款较2015年同期增加近500亿元；公司加强工程结算管理，使得预收账款较上年同期增加200多亿元、较期初增加近120亿元，也说明今年1季度以来基建明显回暖（中国建筑1季度新签订单同比增长27%，其中基建业务订单增长75%）。建筑民企现金流有所改善，但并不明显。

2008-2016年中国大型上市建筑央企经营现金流

　　三、中国建筑行业发展趋势预测

　　1、伴随着行业需求增速的持续回落，建筑行业的竞争持续加剧，主业扩张速度的放缓趋势已经形成。以持续高速成长的装修板块为例，龙头企业金螳螂的主业从往年动辄70-80%的增速已经放缓至20%以下，行业的现状由此可见一斑。

　　2、现行的监理企业责任重大，但收益却得不到保障，并且是在甲乙双方之间两头“受气”：监理费是甲方支付的，为了能在工程结束时顺顺当当拿到监理费，项目监理人员往往不得不违心听命于甲方一些不合理要求，这样就会与被监理单位发生一些矛盾。加上由于监理费用有时被建设方压得很低，监理人员的报酬不高，人才流失严重，现场从事监理的人员素质下降，监理走过场，派驻人员减少，监理成摆设。施工管理人员认为少数监理人员水平还不如自己，不服从监理。因此，解决好监理费用的收取问题，已经成了更好地发挥工程监理作用的关键。

　　3、建筑工程企业普遍资产较轻，有利于企业的转型。部分体制灵活的上市民营建筑企业已经开始逐渐探寻企业的转型之路。目前来看，半数的建筑业民企已经开始尝试进行跨界的并购，产业链的并购已经很难见到。

　　4、一季度建筑企业基建订单大幅增长，我们预计基建投资的回升至少将持续至三季度。近期几大代表性建筑企业相继发布2016年一季度经营数据，新签订单延续快速增长趋势。分项目类型来看，Q1基建业务新签订单出现爆发式增长。从宏观角度来看，财政政策的持续加码叠加PPP支持政策的快速落地，基建投资将持续回升，从微观角度来看，建筑企业勘察设计订单的快速增长亦预示着基建投资的回升仍将维持。