2017年中国高端车市场需求分析

　　1 、从行业层面分析：高端车需求有望错峰复苏

　　09 年政策出台后，因对车价的敏感，受益政策的小排量车需求率先复苏，在 09 年 2 季度销量同比增速上升至 50%以上，而同期 1.6L 以上乘用车销量仍是同比下滑，但到同年 3 季度开始，小排量车销量继续向上，1.6L 排量以上乘用车销量实现同比增长，在同年 8、9 月同比增速达到 50%以上，1.6L 排量以上乘用车需求并未受益政策刺激，而其需求转好主要与当时经济好转有关，即09 年乘用车行业实现高增长，一方面与政策刺激小排量车需求有关，另一方面也与经济企稳有关，是叠加因素导致乘用车需求向好。

　　15 年 10 月出台小排量乘用车购置税优惠政策，15 年 4 季度 1.6L 排量以下乘用车销量同比增长20%以上，同期 1.6L 排量以上乘用车销量同比增长低于 10%；16 年 3 季度 1.6L 排量以下乘用车销量同比增长 51%，同期 1.6L 排量以上乘用车销量实现同比增长 7%，即 3 季度受经济企稳，1.6L排量以上乘用车需求开始转好。

　　2.5L 以上乘用车以中高端车为主，高端车需求复苏滞后，从 2009 年-2010 年乘用车各车型复苏进度和幅度及 2015 年-2016 年复苏进程比较，预计 17 年高端车有望明显复苏。

1.6L 以下乘用车 VS 1.6L 以上乘用车增速比较

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1.6L 以下乘用车 VS 2.5L 以上乘用车增速比较

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　　2 从 ABB 分析：预计 17 年高端车需求复苏明显

　　09 年政府出台购置税政策后，1.6L 以下小排量需求快速复苏，而 ABB 合计销量增速明显低于小排量车同比增速；但从 2010 年开始，ABB 销量增速开始接近小排量车增速，从 2010 年 2 季度开始，ABB 销量增速开始快于小排量车增速，即从 ABB 角度分析，豪华车在购置税政策出台和逐步退出阶段，其呈现错峰复苏的现象。

　　比较 2015 年 4 季度政府出台小排量车购置税优惠政策后，小排量车需求在 2016 年明显复苏，而ABB 增速低于小排量车增速。

　　今年 1 月 ABB 除了奥迪因自身原因销量增速下降外，奔驰和宝马销量增速均远高于行业平均水平，ABB 需求复苏已初现端倪。

1.6L 以下乘用车 VS ABB 增速比较（2009-2010）

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1.6L 以下乘用车 VS ABB 增速比较（2016）

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　　3、历年 ABB 增速与行业平均增速比较：高端车需求走出低谷

　　09 年豪华车增速低于行业平均水平主要原因是，受 08 年金融危机影响，财富缩水导致豪华车需求减弱；15 年豪华车增速低主要原因是作为在豪华车比重较高的奥迪在 15 年销量增速出现下滑，拖累了豪华车整体销量增速，另外，宝马未有新品推出，其销量增速也较低。

历年乘用车销量 VS 豪华车销量（万辆）

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历年乘用车增速 VS 豪华车销量增速

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　　4、 进口车需求触底回升

　　2006 年以来，我国进口汽车数量呈持续增长的态势，2011 年进口汽车数量突破 100 万辆，2年达到了创纪录的 142.6 万辆。随着进口车数量持续增长，市场开始出现供大于求情况。2015 年在高库存和需求放缓的双重压力下，进口汽车数量大幅下跌至 107.8 万辆，同比降幅达 24.2%。2016 年进口车销量降幅大副收窄，同比下降 3.4%。

　　从月度和季度数据比较，16 年 8 月开始进口车销量出现反弹，同比增长 26%，虽然 9 月销量出现反复，但从 10 月开始，持续一个季度进口车销量实现月度转正。季度数据比较，从 16 年 3 季度开始，进口车销量开始止跌，4 季度单季实现同比 12.5%的增长。

　　经过近两年的调整周期，进口车市场开始触底回升。

进口汽车数量及增速

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进口汽车车金额及增速

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进口汽车月度同比增速

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进口汽车数量季度同比增速

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　　在经历了连续 2 年的调整之后，进口车经销商去库存的工作已经接近尾声，库存量已回落至 4 年来低点。库存压力逐步减小及需求回暖的背景下，预计进口车需求走出谷底。

进口汽车库存系数

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进口车行业月度库存

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