今日生猪市场行情走势：6月起生猪供给将进一步紧张 总体趋势上扬

　　全国范围内虽有局部地区猪价调整，但总体趋势保持上扬。近期仔猪补栏非常积极，个别地方30斤重外三元仔猪售价已超过500元/头。虽然当前消费需求未出现明显增长，但适重猪源相对紧张支撑了猪价回升。

　　生猪养殖规模化提高没有增加生猪供给效率，规模化养殖对缓解当前生猪供给紧张局面作用有限。生猪规模养殖相对于农户散养，在疾病防疫与治疗、养殖技术等方面更具优势，而且由于规模化养殖可以摊低固定成本，因而规模化养殖成本较散养更低。在猪周期上行阶段，规模养殖扩张步伐快于散养户，而在猪周期下行阶段，退出者中散养户比例更高。2003年至2010年，年出栏1-49头生猪的散养户市场份额下降32%，年出栏数50头以上的各规模养殖户市场份额均扩张，其中年出栏500-2999头的扩张最快。但生猪行业的整体平均饲养天数并未因规模化提高而缩短，因此在给定存栏量的情况下，有效供给不会因为规模化比例提高而增加。

　　我国猪肉消费以家庭消费为主，约占总消费的60%-70%，剩余30%-40%为餐饮消费。受经济下行与反腐抑制中高端餐饮和三公消费的影响，2014年各季度猪肉需求较2013年同季度均回落。虽然经济下行压力有增无减，但目前来看，猪肉需求正在企稳。

　　一方面，经济增速下行使得居民收入增长步伐放缓，在一定程度上抑制了猪肉家庭消费需求，但股市的繁荣带动了居民金融资产的增加，对冲了收入放缓对猪肉需求的影响。

　　另一方面，中高端餐饮和三公消费继续压缩的空间也非常有限。基建承担着托底经济的重任，2014年10月起国家发改委密集通过大型基建项目，这些项目已开工或将于年内开工，这势必会刺激中高端餐饮消费。而在经历了两年的高压反腐后，三公消费已得到了很大程度的抑制，进一步压缩的空间有限。2015年中央本级公务接待费预算为9.19亿元，仅比2014年的决算少0.01亿元。

　　四季度CPI回升2.0%—2.5%

　　正如前文所言，6月起生猪供给将进一步紧张，而每年三四季度是该年猪肉需求相对旺盛季节。因此，我们认为6月份后猪肉上涨压力将明显加大。我们预计今年猪肉均价可达25元/公斤，较2014年的均价21元/公斤上涨19%。根据猪价与CPI新增涨价因素相关系数约为0.04，猪肉价格上涨贡献CPI新涨价因素0.76%。再考虑到下半年油价的同比拖累将明显减小，预计今年下半年CPI将逐步回升，但考虑到经济总需求依然不强，CPI年内触碰“上限”的可能性依然不大，预计四季度CPI将回升到2.5%左右。对市场来说，四季度的经济回暖、通胀回升和政策放缓会带来一定压力，但整体上资产重配的逻辑不会有方向性的变化，股债慢牛依然可期。

　　多重利好推高猪价

　　业内人士指出，养殖户心理预期较高，截至目前，生猪市场尚未出现集中出栏现象；且目前市场猪源偏紧是不争的事实，屠宰企业压价效果不大。预计，未来几个月，生猪价格将处于盈利时期，猪肉价格或将水涨船高。特别是5月份以后，天气逐步炎热，生猪生长速度放缓，且各地间生猪调运的成本将增加，这些因素也在一定程度上利好猪价上行。

　　一些经营者认为，就目前的生猪市场走势，养殖户适度压栏是可行的，一方面可以期待更高价格出栏；另一方面压栏可以提高毛猪的单重。在毛猪数量减少的情况下，提高毛猪的单重，可以缓解后期猪肉供给的短缺，降低肉价上涨的幅度。但是压栏要适度，否则猪肉的供给仍然会表现出过剩的状态。

　　另外，天气转热后，人们对于猪肉需求或将减少，消费清淡预计将成为制约猪价上涨的一方面原因；并且，夏天猪场的饲养管理和疾病防治成本也会相应提升。所以，提醒养殖户要及时关注市场变动，及时调整出栏策略，避免损失。